【华东】华东水泥熟料库存背离

    华东水泥熟料库存背离

华东水泥熟料库存背离报告要点玻璃冷修继续增加，华东水泥熟料库存背离受到宏观预期的影响，建材板块本周震荡下行，申万建材指数下跌3.8%，其中水泥下跌4.4%、玻璃下跌2%、其他建材下跌3.3%，整体看地产链相关标的跌幅较大。

近期再有2条浮法产线冷修，具体如下：中国耀华玻璃500t/d北方一线12月15日放水冷修、台玻长江昆山玻璃700t/d三线12月18日放水冷修。

截至目前2018年共冷修16条，其中11月以来冷修8条、12月以来冷修5条，冷修节奏在明显加速。

本周长三角水泥库存保持稳定，南方地区本周降雨减少，需求有所恢复，粉磨开工率看，全国提升0.68个pct，其中长三角、中南分别提升2.71、3.33个pct。

与需求回升不匹配的是，本周华东熟料库存提升6.67个pct(长三角大幅提升10个pct)，安徽沿江熟料库存回升至45%。

海螺水泥当前pb1.5倍，预计2018年pb约1.3倍，若未来两年盈利中枢保持在200亿左右，则当前股价对应2020年pb将在1倍左右。

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